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24/07/2017
Mercado legal ve mayor dinamismo en operaciones de fusión y adquisición tras prometedor primer semestre
Abogados adelantan que la segunda mitad del año habrá nuevas consolidaciones. La definición política será clave en esto, dicen.
· Por Paula Vargas
Si bien el impacto de las reformas concentró la labor de los mayores estudios jurídicos locales en los últimos dos años, durante la primera mitad de este 2017 se evidenció un renovado dinamismo en materia de fusiones y adquisiciones (M&A) y en el ámbito del mercado de capitales.
Según el último reporte de Transactional Track Record (TTR), a junio las M&A en el país crecieron 13,2%, dominando auqellas de mediano y bajo importe (entre US$ 100 millones y US$ 500 millones), que superaron los US$ 5.000 millones.
En ese contexto, los asesores legales de los negocios más relevantes del período hacen sus pronósticos para el resto del año y entre ellos predomina el optimismo.
El socio de Aninat Schwencke & Cia, Juan Pablo Schwencke, adelanta que en el curso del segundo semestre vendrán más consolidaciones, con la ventaja de contar con un marco normativo para el control de operaciones de concentración en materia de libre competencia, ya en plena aplicación.
“Además, para las compañías extranjeras sigue habiendo interés en el mercado interno y regional...consecuentemente con lo anterior, creo que vamos a ver más compañías con presencia multilatina los próximos años”, apunta.
El socio y co chair de Philippi, Prietocarrizosa, DU, Ferrero & Uría, Juan Francisco Gutiérrez, ratifica también un mayor dinamismo de M&A en Chile comparado con la primera parte del año anterior, no solo en cuanto al número de negocios, sino también a los montos. No obstante, cree que el devenir político determinará lo que pueda suceder el resto del año.
“En el caso que las elecciones de noviembre pongan en el poder a la actual oposición (una coalición de centro-derecha), esperamos que haya un aumento sustancial en el trabajo corporativo y de M&A. De lo contrario, continuaremos con la tendencia actual, que da cuenta de una actividad cada vez mayor en todas las áreas del derecho que involucran la asistencia a nuestros clientes en relación con la defensa de sus derechos ante las agencias reguladoras del Estado chileno”, precisa.
Roberto Guerrero, socio de Guerrero Olivos, sin meterse en la arena política, es de los que piensan que en los próximos meses el mercado estará “muy activo y con la presencia de nuevos inversionistas, incluyendo institucionales extranjeros, grandes mega empresas de origen chino y de otros países asiáticos y fondos internacionales, en variadas industrias”.
A su juicio, todo lo anterior está planteando desafíos importantes tanto en la estructuración de los contratos como en el cumplimiento de nueva normativa, como la tributaria y de libre competencia, donde desde comienzos de junio entró a regir la nueva ley que obliga a un control de fusiones bajo determinados umbrales.
En Carey también advierten una mayor actividad para el resto del año. “Varias transacciones han avanzado lento desde inicios del año, pero esperamos que cierren a finales del tercer trimestre”, destaca el socio de la firma y experto en temas de M&A, Francisco Ugarte.
Quién es quién
Con todo, en lo que va de 2017 las cifras de M&A en Chile son auspiciosas y el ranking que elabora TTR destaca a varias oficinas legales por su protagonismo en las transacciones del período, tanto por el número de operaciones asesoradas como por el monto involucrado (aunque en este último caso hay que hacer la salvedad de que muchos de los grandes negocios no revelan datos específicos). Con todo, dentro de este selecto grupo de asesores podemos encontrar a CMS Carey & Allende, Claro & Cía., Carey, PPU, Guerrero Olivos y Aninat Schwencke & Cia en los primeros cinco lugares en cuanto a número de transacciones e importe (ver tablas).
Junto a ellos, el listado también destaca a Morales & Besa Abogados y Prieto & Cia Abogados por su desempeño en temas de mercado de capitales.
Entre las operaciones destacadas del último tiempo CMS Carey & Allende figura con la asesoría a Enagás en la adquisición de participación en GNL Quintero, a Dream en la fusión de sus operaciones en la región con la sudafricana Sun International, al grupo GFK en la compra de una firma global de investigación de mercado y a Sonda en la compra de ATIVA.
Luego, menciona a Carey en la asesoría a BBVA Rentas e Inversiones en la venta del 48,6% de las acciones de Sociedad Administradora de Fondos de Cesantía de Chile II a Provida; a Albemarle en la toma de control de Sales de Magnesio de SQM Salar y a Danone en su venta a Watts, entre otros negocios. En tanto, en Guerrero Olivos enumeran las fusiones al interior del grupo CGE, las distintas adquisiciones del grupo Carozzi en su expansión como grupo de alimentos y la adquisición de Cruz Verde y Big John por parte de Femsa.
El equipo de M&A de Claro & Cía. liderado por José María Eyzaguirre, asesoró en la fusión de Itaú Corpbanca, a LATAM Airlines Group en la negociación para el ingreso de Qatar Airlines); a Inchcape plc en la compra del negocio de distribución de Indumotora, y a Borealis en la adquisición de una participación en GNL Quintero, entre otros.
Por su parte, en PPU destacan la participación en la venta de varias viñas chilenas al grupo chino Changyu Pioneer Wine, la venta del Terminal de Combustibles PMC y oleoducto ERSA PMC a Enex, la venta de Poch a WSP, y la venta de Groupon a Mountain Nazca.
Aninat Schwencke & Cia, en tanto, participó en la venta de las acciones de la marca chilena Lippi al FIP Endurance Outdoor y asesoró a Genera Austral en la venta de sus acciones al fondo de inversión BIO E SpA y a Zoma Capital y Encourage Capital en la compra de un paquete de acciones de la chilena Geomar.